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　　作为全球重要的金融枢纽，香港在房地产RWA领域的推进明显走在前列。2025年6月26日，特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，正式推出“LEAP”发展框架，重点包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作、人才与合作伙伴发展四个方面，政策将政府债券代币化常规化，并扩展至现实资产，允许代币化ETF通过持牌平台交易。这种政策导向与金融机构合作的双重推动，使香港在亚太RWA竞争中占据了领先位置。对于中国大陆来说，在香港地区的合规边界内，“中国大陆资产—香港发行—全球投资者”成为现实可行的组合；稳定币与代币化打通后，收益分配、跨境结算、风控审计更可形成标准化作业流。

　　2025年6月26日，绿地金创通过旗下绿地(亚洲)证券成功获取香港证监会数字资产投资组织者牌照升级，成为首家同时持有数字资产咨询与管理牌照的国资背景企业。绿地金创铜锣湾写字楼RWA项目将总值29亿港元的铜锣湾写字楼拆分为100万份NFT产权凭证，每份对应底层资产的等比例所有权和收益权。最低投资门槛降至1000港元，散户可通过合规平台认购。代币发行过程需通过KYC认证，并仅限在持牌平成认购，保障合规性。该项目通过香港证监会持牌的DigiFT交易所发行代币化资产。

　　2025年8月8日，奥瑞德（600666.SH）在蚂蚁数科的技术支持下，成功完成了全国首单基于AI服务器资产的RWA首期发行，融资规模达数千万元人民币。双方严格筛选了上链资产的合规性、收益质量及运营状况，并通过技术手段确保了资产真实性与数据可溯源性。蚂蚁数科此前已成功助力多个实体资产跨境RWA项目，包括2024年8月协助新能源企业朗新科技在港金管局指导下完成首单跨境RWA融资，2024年12月支持协鑫能科完成2亿元光伏资产RWA发行，以及2025年3月促成巡鹰集团落地数千万港元换电设施RWA项目。

　　成立于2017年的Blocksquare已完成超过2亿美元房地产代币化，业务覆盖欧盟多国，并率先获得MiCA合规认证。Blocksquare的核心技术创新体现在其PropToken智能合约体系上。该系统基于以太坊区块链，将每个房产精确分割为100,000个ERC-20代币，当一个房产进行代币化时，首先需要房产持有实体的法定代表人签署公司决议，明确将特定比例（通常为60-100%）的净收益分配给代币持有者。投资者不仅持有数字代币，更重要的是拥有了可以在法庭上主张的法律权利。这种设计为房地产代币化提供了坚实的法律基础，也为其他司法管辖区的类似项目提供了可借鉴的模式。根据平台数据，投资者通常可以获得6-12%的年化收益。

　　Blocksquare的成功不仅体现在单个项目的执行上，更体现在其生态系统的建设上。该平台通过DeFi桥接，实现了代币化房产与去中心化金融的连接，为投资者提供了更多的流动性选择。同时，平台与多家欧洲知名律师事务所、评估机构、物业管理公司建立了合作关系，形成了完整的服务生态。2025年第二季度，Blocksquare与Vera Capital宣布启动10亿美元的美国房地产代币化计划，标志着RWA进入机构级应用阶段。该项目专注于机构级物业资产，包括多户住宅开发、医疗建筑和城市商业空间。

　　美国市场的实践显示，技术创新必须与资产质量和管理能力同步。2025年7月，底特律市政府对RealT及其165个关联实体提起的诉讼，成为房地产代币化行业的重要转折点。这起被称为底特律历史上最大的房屋破败诉讼的案件，涉及408处房产，暴露了房地产代币化实践中的多个关键问题。RealT在快速扩张过程中忽视了房地产投资的基本原则：资产管理的重要性。房地产代币化虽然可以降低投资门槛、提高流动性，但底层资产的质量和管理水平仍然是决定投资成功与否的关键因素。从投资者保护角度来看，这起诉讼也暴露了信息披露的不足。

　　在未来2-3年，存量地产RWA可能将不再是被动等待交易与管理的资产，而是具备主动运营与价值优化能力的“AI智能资产”。以中国大陆商业地产为例，AI可实时监测商圈客流量、租金水平、空置率与周边项目进度，并结合历史交易和市场趋势进行预测，还可以通过物联网设备采集的运营数据，实现物业全方位监控与智能化管理，为每份RWA代币提供动态、精准的实时估值。同时，AI还能在组合管理层面监测系统性风险，动态调整资产配置，优化风险收益比。

　　中国大陆可以进一步加强与香港地区、新加坡、日本、美国、欧盟等在RWA方面交流合作。中国大陆的试点项目的选择尽量遵循小步快跑、快速迭代的原则，优先核心商办/产业园区/长租等现金流稳定、治理成熟的资产。不要去追求“一步到位”，可以从单资产—组合—平台的三步走，采用“收益权优先”的轻量化路径。最终，切记RWA不是“万 能钥匙”，但它提供了把存量资产经营能力“金融化、标准化、可流通化”的工具箱。只有当RWA能够真正解决现实问题、满足真实需求、创造真正价值时，它才能获得持久的生命力。