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　　华鑫证券指出，在缩表周期下，股债性价比偏向权益的幅度有限，风格上价值相对占优的概率更高。红利类股票大体上应具备以下三个特征：不扩表，盈利好，活下来。综合以上三个特征，关注的红利组合聚焦在银行、电信、石油石化、交通运输等行业。这些行业具有稳定分红特征，且当前估值相对历史偏低，符合配置策略中追求确定性收益的要求。大规模化债进一步降低了地方政府融资成本及违约风险，有利于提升全社会预期，而央行防范资金空转的政策导向强化了红利资产的配置价值。