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　　报告摘要如下： 2010-2024年的15年里，10月大盘风格占优的概率相对高，价值风格占优概率略高于成长，大盘风格占优概率优于小盘。具体到各年来看，四季度市场风格出现重大切换的驱动因素一般包括，政策转向、强势板块的逻辑被打破、或者出现新变化强化其他板块逻辑。短期来看，当前受到贸易摩擦不确定性的情况影响，市场风偏有所下降，价值风格可能阶段性占优。 四季度风格日历效应：大盘风格多占优，价值风格概率略高。2010-2024年的15年里，10月大盘风格占优的概率相对高，价值风格占优概率略高于成长。整体来看，过往15年四季度的风格主要呈现以下特点：1）从行业风格来看，金融地产无论从涨幅还是排名都相对靠前，其次是TMT；2）价值风格出现几率较高；3）大盘风格出现几率较高。具体到各年来看，市场风格出现重大切换的驱动因素一般包括，政策转向、强势板块的逻辑被打破、或者出现新变化强化其他板块逻辑。短期来看，当前受到贸易摩擦不确定性的情况影响，市场风偏有所下降，价值风格可能阶段性占优。 货币政策与利率：上周（10/6-10/12）央行公开市场净回笼15263亿元，未来一周将有10210亿元逆回购、1500亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至10月10日，R007下行20.0bp，DR007下行4.3bp，1年期国债收益率上行0.4bp，10年期国债收益率下行4.0bp，同业存单发行规模减少215.7亿元，6M同业存单利率上行，1M/3M同业存单利率下行。 资金供需：二级市场可跟踪资金净流入。融资余额上升，融资资金净买入473.1亿元；ETF净流入377.0亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东由净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。 市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为科创50、TMT、周期。VIX指数回升，海外市场风险偏好下降。 市场偏好：行业偏好上，电子、电力设备、有色金属获各类资金净流入规模较高。宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，双创50ETF赎回较多；行业ETF均为净申购，其中信息技术ETF申购最多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为华泰柏瑞中证A500ETF。 海外变化：美国9月Markit制造业、服务业PMI回落，美联储会议纪要曝出降息“分歧”，美元指数走强。美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，美国9月Markit服务业PMI初值53.9。美联储会议纪要表明，尽管大多数政策制定者认为在今年剩余时间里降息是合适的，但也有少数人认为上个月的会议上降息并非必要。 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。